L’Oréal, Jefferies tarafından düşürüldü, büyüme görünümü zayıflarken hedef fiyat 340€’ya indirildi
Investing.com – L’Oréal (EPA:OREP) hisseleri, Jefferies’in Fransız güzellik grubunun notunu “tut”tan “düşük performans”a indirmesi ve hedef fiyatını 371€’dan 340€’ya düşürmesinin ardından yeni bir baskıyla karşı karşıya kaldı. Salı tarihli notta, büyüme ve kârlılığın yüksek beklentileri karşılaması olasılığının düşük olduğu konusunda uyarıda bulunuldu.
Aracı kurumun hedefi, hissenin son kapanış fiyatı olan 381,05€’ya göre %11’lik bir düşüşe işaret ediyor ve şirketi 204,2 milyar € değerinde gösteriyor.
Jefferies analistleri, gelecek on iki aylık kazancın yaklaşık 29 katı ve %3,4 serbest nakit akışı/özkaynak getirisi olan mevcut değerlemenin, %5’in üzerinde organik satış büyümesi ve istikrarlı marj kazanımları gerektirdiğini belirtti.
Analistler şöyle dedi: “Bu dinamikler artık pek olası görünmüyor.” Analistler, Çin liderliğindeki yükseliş yıllarından sonra küresel güzellik endüstrisinin tarihsel %4’lük yıllık büyüme hızına geri dönüşünü gerekçe gösterdi.
Not düşürme üç baskı noktasına dayanıyor. İlk olarak, fiyatlandırma gücü solmuş görünüyor. L’Oréal, 2025’in ilk yarısında bağımsız fiyat katkılarını raporlamayı durdurdu ve bunları karma etkilerle birlikte gruplandırdı.
Jefferies, gelişmiş pazarların yıllık bazda sabit fiyatlandırma gösterdiğini hesapladı ve brüt marjda 10 baz puanlık bir düşüş olduğunu belirtti.
Analistler şöyle dedi: “Bu, pazarlarda kazanmanın daha zorlu olduğunu gösteriyor.” Bir zamanlar performans üstünlüğünün temel itici güçleri olan prestijli cilt bakımı ve derma ürünlerine yüksek maruz kalma, kategori satışları durgunlaştıkça bir yük haline geldi.
İkinci olarak, marjların eskisinden daha az kaliteli bir şekilde gelişmesi bekleniyor. Aracı kurum, L’Oréal’in tarihsel olarak artan brüt marjlar, artan reklam ve promosyon harcamaları ve satış, genel ve idari maliyetlerde kaldıraç etkisi içeren “erdemli bir döngü”den yararlandığını belirtti.
Ancak analistler artık daha az brüt marj desteği ve daha yavaş yeniden yatırım öngörüyor. Aracı kurum şöyle dedi: “Operasyonel marj hala ilerleyebilir, ancak bu ilerlemenin kalitesi daha az etkileyici olacak ve değerlemeyi daha az destekleyecek.”
Üçüncü olarak, bilanço esnekliğinin yakın vadede yukarı yönlü bir etki yaratması beklenmiyor. L’Oréal, Galderma’da %10 hisseye sahip ve grubun yaklaşık %20’sine sahip olan Nestlé’den hisse geri alma imkanına sahip, ancak Jefferies bu tür hamlelerin kısa vadede hisse senedini önemli ölçüde yükseltmeyeceğini belirtti.
Firma, 2027 kazanç tahminini %3 azalttı ve bu da onu konsensüsün yaklaşık %5 altında bıraktı. Satış büyümesinin 2027’de %4,4’e yavaşlamasını beklerken, piyasa beklentisi %5,7. İşletme marjının 2027’de %20,4 olması beklenirken, konsensüs %20,7’de.
Analistler, şirketin fiyat-kazanç çarpanının önümüzdeki yıl yaklaşık 24 kata daralmasını, serbest nakit akışı getirisinin ise %3,9’a yükselmesini bekliyor. Bu oran, yaklaşık %4,5 olan Nestlé ve Unilever gibi rakiplerinin altında kalıyor.
L’Oréal’in gelirinin 2024’te 43,5 milyar €’dan 2027’de 48,1 milyar €’ya yükselmesi, organik satış büyümesinin ise 2024’teki %5,1’den 2027’de %4,4’e düşmesi öngörülüyor. Jefferies, 2027 için hisse başına temettü tahminini 8,64€’dan 8,40€’ya düşürdü.
Aracı kurum şöyle dedi: “Ancak bu döngüde herhangi bir bozulma, önümüzdeki çeyreklerde değerlemeyi etkileyecektir.
